9月11日晚上8点半，美国公布的8月消费者物价指数（CPI）数据显示，同比增幅为3.4%，而核心CPI为2.4%。虽然通胀没有加速，但距离美联储设定的2%目标依然有不小差距。随之而来的是芝商所的加息预期飙升至90%。通常来说，加息预期的升温会导致黄金这种无息资产遭受打压。果然，初期现货黄金一度短线下跌，跌破4300美元的关键支撑位。
然而，接下来的走势却逆袭：伦敦金短暂暴跌后不到一小时便迅速反弹，金价最高触及4400美元，最终收盘上升0.71%。这说明在加息预期大幅升温的情况下，黄金并未如常理预测般下跌。那些在市场厮混多年的投资者能嗅到其中的异样；市场的真实信号是，卖压已无力继续。
最近的地缘政治事件也导致了一定的市场波动，例如也门胡塞武装夺取了 strategic重要的地盘，造成霍尔木兹海峡通航问题。然而，我们不能简单地将这一切归结为避险资金的涌入。投资者需要更深入地思考：如此高的加息概率，仅仅导致金价短暂下跌的原因何在？对此可以从三个层面进行分析：一是空方的压力减弱，二是买家的接盘行为，三是加息本身的限制。 龙8国际登录
经过分析，我大胆推测，无论9月的议息会议是否加息，黄金的调整期可能已结束，开启新一轮上涨势头。这不仅是一种乐观预期，更是基于市场动态的合理判断。加息的讨论并非是在9月11日才开始。回顾市场背景，8月初至25日，金价上涨超过15%，最高触及近4700美元；随后，美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上释放出鹰派信号，加息预期逐步上升，金价也随之回调，而投机性多头头寸在此期间减少了超过1万份合约。
这表明，市场对利空的反应并不是在坏消息公布的当天才显现，而是在加息预期逐步升高的过程中逐渐调整。当高达90%的加息概率在9月11日这一天到来时，黄金经历的短暂下跌即为最后的清算。最终，市场通过这次极端事件进行了压力测试：最差的数据和最高的加息概率交织，金价依然未创出新低，这无疑是底部形成的明确信号。
当然，空头未能压制金价只是部分原因，另一部分则在于买家的回归。根据世界黄金协会的数据，全球央行在第二季度净增购金289吨，同比增长62%。其中，中国央行持续增持，8月单月增持达到65万盎司，创下2023年新高；与此同时，全球黄金ETF在8月的净流入额则达到了180亿美元，这也是历史上第二大的单月流入。 龙8国际登录
投机者通常是追逐市场波动而行，但现阶段接盘者则是那些不被短期价格所左右的央行和机构资金。由于买家结构的变更，金价的支撑自然也随之上升。
即使在9月16日的美联储会议上确实加息，但真正的加息幅度又能有多大呢？面对3.4%的通胀，美国的债务已突破40万亿美元，长期国债的收益率徘徊在三年来的高点附近，这种财政状况在某种程度上限制了美联储的加息空间。若美联储真的加息，受影响的不仅是黄金市场，还有可能是整个债市。
美联储在加息的困境中举棋不定，加息与不加息都各有风险，最终都可能消耗美元的信用。而黄金的走强并不仅仅与利率相关，更关乎对现行货币体系的信任。央行们的持续购金举动已经显露出这种对货币体系的担忧。 龙8国际登录
无论是加息的兑现，还是不加息带来的压力解除，美联储的选择都意味着黄金可能受益。而我的判断也非没有风险，可能存在三种反驳的路径：首先是加息落地时释放出更加鹰派的信号；其次是央行购金的节奏可能减缓；最后是沃什上任后前瞻指引的波动性。
在9月15日至16日的贸易会议上，若不加息或加息后的金价反应平淡，将意味着利空已被消化；而若出现更鹰派的讯号，也将考验当前调整的坚实程度。市场的底部并非由某个人预见，而是逐渐在一系列坏消息中沉淀而成。只有当下跌的动能被削弱之时，新的升势也就不远了。
